Wesentliche Ergebnisse des Q1 2025 FCF Bank Monitors:

• Seit Mitte Februar ist eine deutliche Trendumkehr bei den CDS-Spreads zu beobachten – nahezu alle analysierten Institute verzeichnen seither wieder steigende Risikoaufschläge. 
• Treiber dieser Entwicklung sind wachsende Unsicherheiten rund um die US-Handelspolitik: Die Debatte um neue Einfuhrzölle und eine mögliche Rückkehr zu protektionistischen Maßnahmen unter Präsident Trump belasten das Marktumfeld spürbar. 
• Die Unterschiede bei den CDS-Spreads und Ratings verdeutlichen die Differenzen hinsichtlich der aktuellen und erwarteten Stabilität der Banken – wichtige Faktoren bei der Auswahl eines Instituts als kreditgebende Bank („Hausbank“) oder Geschäftspartner: Die 10-Jahres-CDS-Spreads reichen von 45.1 bps (ING Bank) bis 178.6 bps (RBI), was einem Unterschied von 4.0x entspricht
• Das FCF-Ranking inländischer und ausländischer Banken, die auf dem deutschen und österreichischen MidCap-Markt tätig sind, basiert auf CDS-Spreads für 1-, 5- und 10-jährige Laufzeiten, den wichtigsten Kreditratings, sowie wesentlichen fundamentalen Leistungskriterien und gibt Aufschluss über die erwartete zukünftige Stabilität und Krisenresistenz der Banken: − Die BayernLB (93.8 Punkte) führt die Rangliste an, gefolgt von der ING Bank (88.5 Punkte) und DZ Bank (83.0 Punkte) − Die Deutsche Bank (30.5 Punkte) belegt den letzten Platz in der Rangliste hinter der Société Générale (41.5 Punkte) und Natixis (43.3 Punkte).
• Die Unterschiede bei den CDS-Spreads und Ratings verdeutlichen die Differenzen hinsichtlich der aktuellen und erwarteten Stabilität der Banken – wichtige Faktoren bei der Auswahl eines Instituts als kreditgebende Bank („Hausbank“) oder Geschäftspartner:
  • Die 1-Jahres-CDS-Spreads reichen von 9.0 bps (ING Bank) bis 70.8 bps (RBI), was einem Unterschied von 7.9x entspricht.
  • Die 5-Jahres-CDS-Spreads reichen von 27.7 bps (ING Bank) bis 144.0 bps (RBI), was einem Unterschied von 5.2x entspricht.
  • Die 10-Jahres-CDS-Spreads reichen von 45.1 bps (ING Bank) bis 178.6 bps (RBI), was einem Unterschied von 4.0x entspricht.
  • Bei den S&P-Ratings liegt das höchste Rating bei AA (Bayern LB, Helaba, LBBW und NORD/LB), das niedrigste bei BBB (UniCredit).

Erkenntnisse zu einzelnen Banken   

• Die Hamburg Commercial (HCOB) hat sich nach dem steilen Rückgang (Verbesserung) ihrer CDS-Spreads in 1H24 stabilisiert und die Cum-Ex-Krise aus Sicht des Marktes nachhaltig überwunden.
• Obwohl die UniCredit von den Ratingagenturen nur die Note BBB erhält – das schlechteste Rating der analysierten Banken – weist sie sehr gute Fundamentaldaten auf und liegt im Fundamental Ranking auf Rang 1. Das vergleichsweise schlechte Rating ist auf das italienische “Country Ceiling” zurückzuführen.
• Die RBI verzeichnet trotz solider Fundamentaldaten den höchsten CDS-Spread, da Investoren weiterhin den Rückzug aus dem vormals hochprofitablen Russland-Geschäft einpreisen, wenn auch die JHV in 03/2025 Bedenken der Investoren reduzieren konnte.